Sàn quốc tế góp vốn sàn nội địa ở nước khác, người dùng được gì?

Ở các nước đã cấp phép sàn, sàn quốc tế vào thị trường bằng bốn đường: mua lại một sàn nội địa, lập liên doanh (công ty do hai bên cùng góp vốn lập ra) với tập đoàn trong nước, góp vốn thiểu số (nắm dưới một nửa, không chi phối), hoặc tự lập pháp nhân rồi xin phép.

Trong 9 trường hợp VietnamBit đối chiếu ở Thái Lan, Nhật, Indonesia, Hàn Quốc, Ấn Độ, EU và Thổ Nhĩ Kỳ (dò đến 11/11/2026), chưa thấy nguồn nào nói tài khoản ở sàn mẹ được tự chuyển sang pháp nhân nội địa.

Việt Nam đóng hai đường mua lại và tự lập. Nghị quyết 05/2025/NQ-CP giới hạn tổng sở hữu nước ngoài ở 49% vốn điều lệ sàn, nên sàn quốc tế chỉ có thể là cổ đông thiểu số, dù góp vào công ty có sẵn hay cùng lập công ty mới. Trong 5 hồ sơ hợp lệ, đến nay mới có CAEX có vốn ngoại đã đăng ký: 10,6%. Các ca dưới đây là chuyện của nước khác, có nguồn và ngày, không phải gợi ý dùng các sàn đó.

Bốn đường sàn quốc tế đã đi

Khác nhau ở chỗ ai nắm quyền: mua lại thì sàn quốc tế chi phối, góp thiểu số thì không, tự lập thì sàn quốc tế làm hết. Liên doanh nằm ở giữa, tùy tỷ lệ mỗi bên. Bảng dưới gom 9 trường hợp theo cấu trúc sở hữu.

Nước, sàn	Bên quốc tế, bên trong nước	Cấu trúc	Tỷ lệ của bên quốc tế	Mốc chính
Thái Lan, Gulf Binance (Binance TH)	Binance Capital Management, Gulf Innova (thuộc Gulf Energy)	Liên doanh	Chưa công bố	Phép 5/2023, mở cửa 1/2024
Thái Lan, Upbit Thailand	Upbit APAC (nhánh châu Á của Upbit), nhóm doanh nhân Thái	Liên doanh	Chưa công bố	Mở cửa 20/1/2021
Nhật, Binance Japan	Binance mua Sakura Exchange BitCoin	Mua lại sàn đã đăng ký	Chi phối, sau đó PayPay mua 40%	Mua 11/2022, mở 1/8/2023
Indonesia, Tokocrypto	Binance	Mua phần chi phối	Đa số, dự kiến gần 100%	Hoàn tất 12/2022
Hàn Quốc, GOPAX (sàn nội địa)	Binance mua Streami (công ty vận hành)	Mua phần chi phối	67% hoặc 67,45% (tùy nguồn)	Mua 2/2023, được duyệt 10/2025
Indonesia, Upbit Indonesia	PT Upbit Exchange Indonesia	Pháp nhân nội địa	Nguồn không nêu	Có tên trong danh sách của cơ quan quản lý 12/2025
Ấn Độ, CoinDCX (sàn nội địa)	Coinbase vào DCX Global (công ty mẹ CoinDCX)	Góp thiểu số	Không công bố	Công bố 10/2025, được duyệt 12/2025
EU, Bybit EU	Bybit tự lập ở Áo	Pháp nhân riêng	Không góp vào sàn nội địa	Phép MiCA (luật EU) 5/2025
Thổ Nhĩ Kỳ, OKX TR	OKX tự lập	Pháp nhân riêng	Không góp vào sàn nội địa	Mở cửa 27/2/2024

Cập nhật 11/11/2026 theo các nguồn ghi ở từng mục dưới. “Chưa công bố” nghĩa là nguồn VietnamBit đọc không có con số.

Từng trường hợp: chuyện gì đã xảy ra

Liên doanh với tập đoàn trong nước: Gulf Binance, Upbit Thailand

Sàn quốc tế đi cùng một tập đoàn lớn trong nước, giấy phép đứng tên pháp nhân nội địa, tỷ lệ góp của mỗi bên không công bố.

Gulf Binance là liên doanh giữa Binance Capital Management (công ty con 100% của Binance) và Gulf Innova (100% của Gulf Energy Development, niêm yết ở sở giao dịch Thái). Theo Bangkok Post ngày 11/5/2024, liên doanh có bốn giấy phép sàn và môi giới tài sản số của Bộ Tài chính Thái, chịu sự giám sát của Ủy ban Chứng khoán Thái Lan (SEC Thái). Tỷ lệ góp của mỗi bên: Chưa công bố.

Upbit Thailand là liên doanh giữa Upbit APAC và một nhóm doanh nhân Thái, mở cửa ngày 20/1/2021, hai ngày sau khi sàn lớn nhất nước là Bitkub bị cơ quan quản lý đình chỉ (Cointelegraph, 22/1/2021). VietnamBit chưa kiểm được tình trạng hiện nay của Upbit Thailand trên sổ đăng ký của SEC Thái; nguồn cuối VietnamBit đọc được là bài năm 2021 này.

Mua lại sàn đã có phép: Binance Japan, Tokocrypto, GOPAX

Ở Nhật, Indonesia, Hàn Quốc, luật cho sàn quốc tế mua phần chi phối của một sàn nội địa. Việt Nam không cho, vì trần 49%.

Binance mua Sakura Exchange BitCoin, một sàn đã đăng ký ở Nhật, vào tháng 11/2022 rồi đổi tên thành Binance Japan, mở giao dịch ngày 1/8/2023 (Cointelegraph). Ngày 9/10/2025, PayPay (ví thanh toán của tập đoàn SoftBank) công bố mua 40% Binance Japan. Từ 9/2025, Binance Japan thành công ty liên kết của PayPay (Cointelegraph, 9/10/2025).

Binance đã đầu tư vào Tokocrypto năm 2020 và 2021, tới 12/2022 thì thành cổ đông đa số và nói sẽ “tăng dần lên gần 100%”. Khi thương vụ hoàn tất, giám đốc điều hành rời ghế và Tokocrypto cắt khoảng 58% nhân sự (Fintech News Singapore, 20/12/2022). Tháng 9/2024, Tokocrypto nhận giấy phép kinh doanh tài sản mã hóa từ Bappebti (cơ quan quản lý giao dịch hàng hóa kỳ hạn của Indonesia).

Sau đó Indonesia chuyển việc quản lý tài sản mã hóa sang OJK (Cơ quan Dịch vụ Tài chính Indonesia). Danh sách OJK công bố ngày 19/12/2025 xếp Tokocrypto và Upbit Indonesia vào nhóm được cấp phép đầy đủ (Yahoo Finance, 22/12/2025). Với Upbit Indonesia, nguồn VietnamBit đọc không nêu ai nắm bao nhiêu.

Ở Hàn Quốc, Binance mua phần chi phối Streami, công ty vận hành GOPAX, vào 2/2023. Tỷ lệ mỗi nguồn ghi một mức: Bloomingbit (16/10/2025) ghi 67%, The Block (12/4/2024) dẫn báo cáo tài chính mới nhất ghi 67,45%. Hồ sơ thay đổi lãnh đạo nộp từ 3/2023 nhưng KoFIU (Đơn vị Tình báo Tài chính Hàn Quốc, cơ quan chống rửa tiền) xem xét hơn hai năm vì lo ngại lịch sử tuân thủ của Binance.

Tháng 7/2024, The Block dẫn ChosunBiz cho biết Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hàn Quốc (FSC) yêu cầu Binance giảm cổ phần xuống dưới 10% thì hồ sơ mới được chấp nhận; Binance khi đó đàm phán bán bớt. Đến 10/2025, cơ quan quản lý chấp thuận, cho Binance nắm quyền chi phối GOPAX (Decrypt, 17/10/2025).

Góp thiểu số: Coinbase vào CoinDCX

Coinbase chỉ mua phần thiểu số trong công ty mẹ của CoinDCX, không mua lại sàn. Coinbase đã đầu tư vào CoinDCX từ 2020 và công bố rót thêm vốn tháng 10/2025. Ủy ban Cạnh tranh Ấn Độ (CCI) chấp thuận tháng 12/2025 phần thiểu số tại DCX Global Limited. Thương vụ định giá CoinDCX 2,45 tỷ USD, số tiền Coinbase bỏ ra không công bố (Decrypt, 18/12/2025).

Trong bảng, đây là ca duy nhất nguồn ghi rõ bên nước ngoài chỉ nắm thiểu số, cũng là ca gần nhất với giới hạn của Việt Nam, nơi tổng vốn nước ngoài không quá 49%. Khác ở chỗ CoinDCX là sàn đã hoạt động lâu ở Ấn Độ, còn các sàn Việt Nam đang xin phép.

Tự lập pháp nhân: Bybit EU, OKX TR

Hai sàn này không góp vào sàn nội địa nào mà lập pháp nhân riêng, tự xin giấy phép nước sở tại. Bybit EU nhận giấy phép theo MiCA (bộ quy định chung của Liên minh châu Âu về thị trường tài sản mã hóa) từ cơ quan quản lý thị trường tài chính Áo, công bố ngày 29/5/2025, được phục vụ 29 nước thuộc Khu vực Kinh tế châu Âu (Cointelegraph).

OKX mở OKX TR cho người dùng Thổ Nhĩ Kỳ ngày 27/2/2024, nạp rút đồng lira qua sáu ngân hàng trong nước. Lúc đó Thổ Nhĩ Kỳ đang soạn luật buộc sàn xin phép Ủy ban Thị trường vốn (CMB). VietnamBit chưa kiểm được OKX TR đã có giấy phép CMB hay chưa; nguồn cuối VietnamBit đọc được là bài Cointelegraph ngày 27/2/2024.

Ở Việt Nam, kiểu này không làm được: tổng vốn nước ngoài trong một sàn không được quá 49%, nên không có sàn nào thuộc hẳn về một sàn nước ngoài.

Hai chuyện ngược chiều: rút lui và trần sở hữu

Không phải sàn quốc tế nào cũng ở lại, và không phải nước nào cũng muốn sàn quốc tế nắm nhiều. Kraken và Coinbase đã công bố đóng hoạt động ở Nhật, viện dẫn điều kiện thị trường (Cointelegraph, 1/8/2023).

Hàn Quốc đang đi xa hơn. Cuối 1/2026, FSC bảo vệ đề xuất trần 15–20% cho cổ đông lớn của sàn, coi sàn là hạ tầng cốt lõi của thị trường (Cointelegraph, 28/1/2026). Theo Crowdfund Insider tháng 3/2026, đảng cầm quyền và cơ quan quản lý thống nhất mức 20%, ngoại lệ tới 34%, sàn lớn có ba năm ân hạn.

Ngày 26/8/2026, The Herald Business đưa tin dự luật tài sản số sắp trình Quốc hội Hàn Quốc với trần 20% áp như nhau cho mọi sàn. Đến 11/11/2026, VietnamBit chưa thấy tin dự luật đã được thông qua. Nếu áp dụng, trần này đụng cả cổ đông trong nước: theo Cointelegraph, chủ tịch Dunamu (công ty vận hành Upbit) và người liên quan nắm hơn 28%.

Người dùng ở các nước đó được gì, phải làm gì?

Họ được một sàn có giấy phép trong nước, nạp rút bằng nội tệ; đổi lại phải mở hoặc xác minh tài khoản mới, và danh sách tài sản không giống sàn mẹ.

Tài khoản: phải xác minh lại, không tự chuyển

Ở Nhật, Binance báo từ 5/2023 sẽ ngừng phục vụ người Nhật trên bản toàn cầu từ 30/11/2023. Ai muốn sang Binance Japan phải qua bước KYC (xác minh danh tính khách hàng) mới sau 1/8/2023 (Decrypt, 25/7/2023). Với 8 ca còn lại, nguồn VietnamBit đọc không nói tới cơ chế chuyển tài khoản nào.

Ở Hàn Quốc, một nhóm người dùng GOPAX bị ảnh hưởng khi sản phẩm cho vay GoFi, gắn với Genesis Global Capital, sụp đổ. Decrypt ngày 17/10/2025 viết rằng việc chấp thuận cho phép Binance thực hiện các cam kết trả tiền cho người dùng. Cổ đông mới không xóa nghĩa vụ cũ của sàn.

Danh sách tài sản: do pháp nhân nội địa chọn

Binance Japan mở cửa với 34 token giao ngay (Cointelegraph, 1/8/2023). Binance TH có 120 token, nhiều nhất Thái Lan, và khoảng 100.000 khách hàng tính đến 5/2024 (Bangkok Post). Nguồn không nêu số tài sản trên sàn mẹ để so trực tiếp.

OKX TR mở cửa với các cặp lira như USDT (stablecoin neo giá 1 USD, xem USDT), BTC, ETH với lira (Cointelegraph, 27/2/2024). Phí giao dịch của các pháp nhân nội địa so với sàn mẹ: các nguồn trên không nêu.

Sổ lệnh: có nước cho nối ra ngoài, có nguồn ghi khác nhau

Sổ lệnh là danh sách lệnh mua, bán đang chờ khớp. Với Binance TH, Bangkok Post ngày 11/5/2024 viết: cặp baht khớp ở hệ thống khớp lệnh trong nước, có dựa vào nền tảng toàn cầu của Binance. Cặp giữa hai tài sản mã hóa và cặp USDT đi theo giấy phép môi giới.

Cùng bài, Bangkok Post ghi Binance TH “integrated its orderbook with Binance Kazakhstan”, tức nối sổ lệnh với pháp nhân Binance ở Kazakhstan. Giám đốc Binance TH trong cùng bài lại nói giấy phép môi giới cho phép tích hợp với “sàn toàn cầu” để tăng thanh khoản. VietnamBit ghi cả hai cách nói; dò đến 11/11/2026, chưa thấy nguồn nào gỡ.

Với 8 ca còn lại, nguồn không nói sổ lệnh chung hay riêng. CoinDCX là sàn sẵn có của Ấn Độ nên câu hỏi này không áp dụng.

Khi sàn mẹ gặp sự cố

Sau sự cố an ninh mạng của Binance cuối tháng 10/2026, Binance TH tạm dừng nạp, rút tài sản mã hóa để kiểm tra an ninh; giao dịch và dịch vụ tiền pháp định vẫn chạy. Sàn Thái nói tài sản khách Thái nằm trong ví lạnh (ví không nối mạng) tách riêng (Crypto Briefing, 30/10/2026).

Cùng bài, Crypto Briefing dẫn bài đăng của nhà sáng lập Binance ngày 30/10/2026 cảm ơn Gulf hai lần hỗ trợ thanh khoản: sau khoản phạt năm 2023 và trong sự cố lần này. Có đối tác lớn trong nước, người dùng Thái vẫn bị tạm dừng chuyển tài sản mã hóa ra vào khi sàn mẹ gặp sự cố.

Việt Nam khác các nước ở đâu?

Việt Nam không cho mua đứt, không cho pháp nhân 100% vốn ngoại, và đòi tổ chức tài chính, công nghệ trong cơ cấu cổ đông. Ba điều kiện sau nằm ở Nghị quyết 05 Điều 8:

• Tổng mức góp vốn, mua cổ phần của các nhà đầu tư nước ngoài “không được vượt quá 49% vốn điều lệ” (khoản 3 điểm d).
• Ít nhất 65% vốn do tổ chức góp, trong đó trên 35% do ít nhất 2 tổ chức là ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, quản lý quỹ, bảo hiểm hoặc doanh nghiệp công nghệ (khoản 3 điểm a).
• Vốn góp bằng đồng Việt Nam, đã góp tối thiểu 10.000 tỷ đồng (khoản 2).

Nghị quyết không cấm sàn nước ngoài hay công ty con của sàn nước ngoài làm cổ đông. Một sàn nước ngoài có được tính vào nhóm “doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực công nghệ” hay không thì Nghị quyết 05 không nói. Bảng từng điều kiện với số của 5 hồ sơ có ở bài cơ cấu cổ đông 5 sàn so với Nghị quyết 05.

Phần vận hành có thêm các ràng buộc riêng. Giao dịch phải đi qua tổ chức được Bộ Tài chính cấp phép (Điều 7 khoản 3), thanh toán bằng đồng Việt Nam (Điều 4 khoản 7). Sàn phải lưu dữ liệu giao dịch trên máy chủ tại Việt Nam tối thiểu 10 năm (Điều 15 khoản 2 điểm l).

Sàn tự chọn tài sản mã hóa đưa vào giao dịch và báo cáo Bộ Tài chính, Bộ Công an, Ngân hàng Nhà nước (Điều 15 khoản 2 điểm k). Dùng dịch vụ của bên thứ ba thì bên đó phải đạt chuẩn an ninh mạng, phòng chống rửa tiền, và sàn không được miễn trách nhiệm khi có sự cố (điểm p).

Nghị quyết 05 không có câu nào cho phép hay cấm nối sổ lệnh với sàn nước ngoài. Vì vậy chưa thể suy từ ca Thái Lan ra cách một sàn Việt sẽ làm. Các điều khoản gần nhất và điều người dùng nên hỏi sàn được đối chiếu ở trang sàn được cấp phép có dùng chung thanh khoản với sàn nước ngoài?.

So sánh khung cấp phép đầy đủ với Nhật, Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan có ở bài cấp phép sàn tài sản mã hóa Việt Nam so với các nước.

Bốn hướng sàn nước ngoài đã chọn khi một nước siết luật (ở lại, tự rút, vào qua pháp nhân nội địa, bị chặn) có ở bài Binance có rút khỏi Việt Nam khi có sàn được cấp phép.

CAEX đang giống mô hình nào?

Theo dữ liệu đã công bố, CAEX gần kiểu góp vốn thiểu số kèm đối tác công nghệ, không giống kiểu mua lại. Theo Người Quan Sát dẫn đăng ký thay đổi ngày 17/4/2026, vốn ngoại ở CAEX là 1.060 tỷ đồng, bằng 10,6% của 10.000 tỷ đồng.

Trong đó OKG Ventures Limited (pháp nhân đăng ký ở British Virgin Islands) góp 1.000 tỷ đồng (10%), một cá nhân quốc tịch Singapore góp 60 tỷ đồng (0,6%). Thông cáo VPBank ngày 10/4/2026 và bài trên trang OKX chỉ ghi “OKX Ventures”; chưa có nguồn gốc nối tên OKG Ventures Limited với OKX Ventures, nên VietnamBit ghi cả hai.

Cùng thông cáo 10/4/2026 nói quỹ HashKey Fintech Investment Fund III cũng đầu tư, nhưng danh sách cổ đông ngày 17/4/2026 mà báo đưa không có tên HashKey. Riêng HashKey Digital Asset Group ký thỏa thuận công nghệ, cho CAEX quyền dùng độc quyền công nghệ sàn của họ tại Việt Nam (Việt Nam News, 23/4/2026). Đây là thỏa thuận, không phải góp vốn.

Tính đến 12/11/2026, chưa sàn nào được cấp phép. Dòng thời gian thương vụ và các lớp quan hệ có ở bài OKX đầu tư vào CAEX.

Năm điều nên hiểu khi đọc tin “OKX vào CAEX”

1. Góp vốn hay ký thỏa thuận không làm OKX, HashKey thành sàn được phép phục vụ người Việt. Giấy phép, nếu có, đứng tên CAEX. OKX vẫn là sàn nước ngoài; tình trạng của nó có ở trang OKX có được cấp phép ở Việt Nam không.
2. Tài khoản OKX không tự sang CAEX. Nghị quyết 05 Điều 7 khoản 1 cho nhà đầu tư mở tài khoản tại tổ chức được cấp phép, tức là tài khoản mới ở pháp nhân Việt Nam. Ở Nhật, người dùng phải KYC lại mới sang được Binance Japan.
3. Danh sách coin, phí của CAEX: Chưa công bố. Ở nước khác, pháp nhân nội địa có danh sách riêng, như Binance Japan mở cửa với 34 token. Ở Việt Nam, sàn chọn tài sản và báo cáo ba cơ quan.
4. Cổ đông nước ngoài có thể bị soát xét lâu, hoặc rút đi. Hàn Quốc treo hơn hai năm thương vụ GOPAX; Kraken, Coinbase từng rời Nhật. Ở Việt Nam, nếu sàn bị thu hồi giấy phép theo đề nghị của sàn hoặc cơ quan quản lý, vì giải thể, phá sản, bị hợp nhất, chia, sáp nhập, hoặc không khắc phục được trong 60 ngày sau khi bị tạm ngừng, đình chỉ, nhà đầu tư có quyền lưu ký tài sản ở tổ chức được phép khác (Nghị quyết 05 Điều 12 khoản 3).
5. Lời mời “chuyển tài khoản OKX sang CAEX” là kịch bản đáng ngờ. Theo CafeF ngày 6/12/2025, Hiệp hội Blockchain và Tài sản số Việt Nam đã cảnh báo trang caex.online mạo danh CAEX. Quảng cáo, tiếp thị tài sản mã hóa khi chưa có giấy phép có thể bị phạt 180–200 triệu đồng với tổ chức, 90–100 triệu đồng với cá nhân (Nghị định 284/2026/NĐ-CP Điều 7 khoản 4 điểm b, Điều 4 khoản 2).