Vốn 10.000 tỷ của sàn tài sản mã hóa lớn cỡ nào?

Nghị quyết 05/2025/NQ-CP yêu cầu tổ chức xin mở sàn tài sản mã hóa có vốn điều lệ đã góp tối thiểu 10.000 tỷ đồng. Con số này gấp khoảng 3,3 lần mức tối thiểu để lập một ngân hàng thương mại và gấp 40 lần mức tối thiểu của một công ty chứng khoán xin đủ 4 nghiệp vụ.

Nhưng so với vốn thật của các ngân hàng, công ty chứng khoán lớn đang niêm yết, 10.000 tỷ đồng nhỏ hơn nhiều. Bài này đặt các con số cạnh nhau, mỗi số kèm văn bản hoặc báo cáo đã kiểm toán và ngày. Bài không kết luận sàn nào an toàn hơn.

Nghị quyết 05 đòi vốn thế nào?

Điều 8 khoản 2 Nghị quyết 05 ghi: “Việc góp vốn điều lệ phải bằng Đồng Việt Nam và có vốn điều lệ đã góp tối thiểu là 10.000 tỷ Đồng Việt Nam.” Đi kèm là các điều kiện về ai được góp vốn:

• Tổ chức chiếm đa số. Tối thiểu 65% vốn điều lệ do cổ đông là tổ chức góp, trong đó trên 35% do ít nhất 2 tổ chức là ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán, công ty quản lý quỹ, công ty bảo hiểm hoặc doanh nghiệp công nghệ góp (Điều 8 khoản 3 điểm a).
• Cổ đông tổ chức phải có lãi. Kinh doanh có lãi 2 năm liền trước năm xin phép, báo cáo tài chính 2 năm được kiểm toán với ý kiến chấp thuận toàn phần (điểm b).
• Mỗi người chỉ góp vào 1 sàn (điểm c), và nhà đầu tư nước ngoài tổng cộng không quá 49% vốn điều lệ (điểm d).

Chữ quan trọng là “đã góp”. Hồ sơ xin phép phải có tài liệu chứng minh vốn góp bằng tiền đồng và báo cáo tài chính được kiểm toán (Điều 9 khoản 8). Con số vốn trên giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, thứ báo chí hay đưa, chưa nói lên phần đã góp được Bộ Tài chính xác nhận. Bảng đầy đủ các điều kiện có ở trang điều kiện cấp phép sàn tài sản mã hóa.

So với vốn tối thiểu của ngân hàng và công ty chứng khoán

10.000 tỷ đồng gấp khoảng 3,3 lần vốn pháp định của ngân hàng thương mại và gấp 40 lần vốn điều lệ tối thiểu của công ty chứng khoán làm đủ 4 nghiệp vụ. Bảng dưới lấy từ nguyên văn hai nghị định trên Công báo.

Loại tổ chức	Vốn tối thiểu theo văn bản	Căn cứ	10.000 tỷ gấp bao nhiêu lần
Sàn tài sản mã hóa (thí điểm)	10.000 tỷ đồng, đã góp	Nghị quyết 05 Điều 8 khoản 2	1
Ngân hàng chính sách	5.000 tỷ đồng	Nghị định 86/2019 Điều 2 khoản 2	2
Ngân hàng thương mại	3.000 tỷ đồng	Nghị định 86/2019 Điều 2 khoản 1	3,3
Công ty tài chính	500 tỷ đồng	Nghị định 86/2019 Điều 2 khoản 5	20
Công ty chứng khoán đủ 4 nghiệp vụ	250 tỷ đồng (tổng)	Nghị định 155/2020 Điều 175 khoản 1, 4	40
Công ty chứng khoán chỉ môi giới	25 tỷ đồng	Nghị định 155/2020 Điều 175 khoản 1 điểm a	400

Cột cuối là phép chia của VietnamBit (10.000 chia cho mức tối thiểu, làm tròn một chữ số thập phân). Đối chiếu văn bản ngày 31/10/2026.

Cách tính dòng công ty chứng khoán: Điều 175 khoản 1 ghi môi giới 25 tỷ, tự doanh 50 tỷ, bảo lãnh phát hành 165 tỷ, tư vấn đầu tư 10 tỷ đồng. Khoản 4 ghi xin nhiều nghiệp vụ thì vốn tối thiểu là tổng các nghiệp vụ: 25 + 50 + 165 + 10 = 250 tỷ đồng.

Về hiệu lực của hai nghị định:

• Nghị định 86/2019/NĐ-CP ký ngày 14/11/2019, hiệu lực từ 15/01/2020 (Điều 4 khoản 1). Qua tìm kiếm ngày 31/10/2026 trên Công báo và cổng văn bản Chính phủ, chúng tôi chưa thấy văn bản nào thay thế nghị định này.
• Nghị định 155/2020/NĐ-CP được Nghị định 245/2025/NĐ-CP sửa nhiều điều. Đọc toàn văn Nghị định 245, chúng tôi không thấy Điều 175 trong các điều được sửa, nên mức vốn trên vẫn theo bản 2020.

“Vốn pháp định” của ngân hàng và “vốn điều lệ tối thiểu” của công ty chứng khoán là hai tên gọi trong hai luật khác nhau, nhưng cùng một ý: mức vốn thấp nhất để được cấp phép.

So với vốn thật của ngân hàng, công ty chứng khoán đang niêm yết

Vốn tối thiểu chỉ là mức sàn. Nhiều tổ chức tài chính đang hoạt động có vốn điều lệ gấp nhiều lần 10.000 tỷ đồng. Bảng dưới chỉ lấy số trong báo cáo tài chính đã kiểm toán năm 2025 do chính các tổ chức công bố.

Tổ chức	Vốn điều lệ tại 31/12/2025	Báo cáo	So với 10.000 tỷ
VPBank (ngân hàng)	79.339 tỷ đồng	Báo cáo hợp nhất đã kiểm toán, lập 03/03/2026	khoảng 7,9 lần
ACB (ngân hàng)	51.367 tỷ đồng	Báo cáo hợp nhất đã kiểm toán, lập 24/02/2026	khoảng 5,1 lần
SSI (chứng khoán)	20.779 tỷ đồng	Báo cáo riêng đã kiểm toán, lập 26/03/2026	khoảng 2,1 lần
Chứng khoán VPBank (VPBankS)	18.750 tỷ đồng	Thuyết minh báo cáo hợp nhất của VPBank, như trên	khoảng 1,9 lần

Số làm tròn đến tỷ đồng. Cột cuối do VietnamBit chia. Đây là bốn ví dụ, không phải danh sách các tổ chức lớn nhất.

Vài điều cần biết khi đọc bảng:

• Số liệu có hạn. Vốn điều lệ thay đổi khi tổ chức phát hành thêm cổ phiếu. Chính báo cáo của SSI ghi đến thời điểm lập báo cáo, vốn điều lệ đã cao hơn mức tại 31/12/2025. Bảng giữ mốc 31/12/2025 cho cả bốn tổ chức để cùng ngày.
• Vốn điều lệ không phải thước đo an toàn duy nhất. Ngân hàng còn chịu các tỷ lệ an toàn vốn, thanh khoản riêng của ngành. Bài không so các tỷ lệ đó.
• Có liên hệ với một hồ sơ sàn. VPBankS là một cổ đông tổ chức của CAEX, một trong 5 hồ sơ hợp lệ, theo báo chí. Quan hệ ngân hàng với từng hồ sơ có ở bài ngân hàng liên quan đến sàn tài sản mã hóa.

5 hồ sơ đang ở đâu so với mức 10.000 tỷ?

Theo các tin báo đến 14/10/2026 chúng tôi tìm được, vốn điều lệ đăng ký của 5 hồ sơ hợp lệ dao động từ 101 tỷ đến 10.000 tỷ đồng. Tính đến 31/10/2026, 2 trong 5 hồ sơ có vốn đăng ký bằng hoặc cao hơn mức tối thiểu theo các nguồn này.

Hồ sơ	Trạng thái	Vốn điều lệ (theo nguồn)	So với mức tối thiểu 10.000 tỷ	Nguồn
CAEX	Đang xét hồ sơ	10.000 tỷ đồng	Bằng hoặc cao hơn	cafef.vn, 17/04/2026
SCEX	Đang xét hồ sơ	10.000 tỷ đồng	Bằng hoặc cao hơn	vneconomy.vn, 14/10/2026
Tài sản số Việt Nam	Đang xét hồ sơ	1.000 tỷ đồng	Thấp hơn (10%)	vietnamfinance.vn, 09/09/2026
TCEX	Đang xét hồ sơ	101 tỷ đồng	Thấp hơn (1%)	vietnamfinance.vn, 09/09/2026
VIXEX	Đang xét hồ sơ	1.000 tỷ đồng	Thấp hơn (10%)	vietnamfinance.vn, 09/09/2026

Vốn điều lệ đăng ký theo nguồn báo trong từng dòng, không phải vốn đã góp được Bộ Tài chính xác nhận.

Hai con số hay bị đọc là mâu thuẫn:

• SCEX “360 tỷ” hay “5.000 tỷ”? Cả hai đều đúng ở thời điểm của nó. Theo báo, vốn SCEX đi từ 6,8 tỷ khi lập (30/9/2025) lên 360 tỷ (11/02/2026), 5.000 tỷ (13/8/2026) rồi 10.000 tỷ đồng (đăng ký thay đổi ngày 14/10/2026, VnEconomy). Bài viết dùng số nào là tùy ngày đăng.
• CAEX “hoàn tất” hay “kế hoạch”? CafeF ngày 17/4/2026 đưa tin CAEX được cấp đăng ký thay đổi với vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng, từ 25 tỷ khi lập. Các bài “kế hoạch tăng vốn” có trước ngày đó. Phần đã góp thì phải chờ Bộ Tài chính xét theo Điều 9 khoản 8.

Mức 10.000 tỷ áp cho mọi hồ sơ như nhau. Chi tiết cổ đông, lãnh đạo, mốc tiến độ từng hồ sơ có ở danh sách sàn.

Vì sao lại là 10.000 tỷ?

Trong các văn bản và bài báo chúng tôi đã đọc, chưa thấy Bộ Tài chính công bố giải trình về cách tính con số 10.000 tỷ đồng. Nghị quyết 05 chỉ ghi mức tối thiểu.

Bài VnEconomy ngày 25/01/2026 đặt câu hỏi “vì sao dựng hàng rào 10.000 tỷ” nhưng phần nội dung chỉ nhắc lại điều kiện, không dẫn lời giải thích của cơ quan soạn thảo. Khi có văn bản giải trình chính thức, chúng tôi sẽ cập nhật mục này.

Điều đọc được từ chính văn bản là vốn chỉ là một trong nhiều lớp điều kiện. Cùng Điều 8 còn có nhân sự (ví dụ tối thiểu 10 người có chứng chỉ hành nghề chứng khoán, khoản 5), 10 nhóm quy trình (khoản 6) và hệ thống công nghệ đạt an toàn thông tin cấp độ 4 trước khi vận hành (khoản 7).

Số sàn cũng có trần: Bộ Tài chính lựa chọn tối đa 05 tổ chức (Điều 17 khoản 1 điểm đ), xem Việt Nam có tối đa bao nhiêu sàn.

Vốn lớn có nghĩa là an toàn hơn cho người dùng?

Nghị quyết 05 không nói vậy, và bài này không xếp hạng sàn theo vốn. Vốn điều lệ là điều kiện để được cấp phép. Việc bảo vệ tài sản của người dùng nằm ở các nghĩa vụ khác của tổ chức được cấp phép (Điều 15 khoản 2):

• Tách bạch. Quản lý tách biệt tiền, tài sản mã hóa của khách hàng với tiền, tài sản của tổ chức (điểm a).
• Bồi thường. Giải quyết và bồi thường thiệt hại khi nhà đầu tư “bị mất tiền, tài sản mã hóa do hệ thống bảo mật mất an toàn, bị xâm nhập, bị lừa đảo” (điểm m).
• An toàn hệ thống. Bảo đảm an ninh, an toàn hệ thống công nghệ thông tin (điểm a).

Một sàn có vốn lớn vẫn có thể gặp sự cố. Trong Nghị quyết 05, chúng tôi chưa thấy điều khoản nào lập quỹ bảo vệ nhà đầu tư riêng cho sàn tài sản mã hóa. Các cơ chế bảo vệ đang có được phân tích ở bài sàn trong nước có an toàn không.

Các nước quanh khu vực đặt điều kiện vốn rất khác nhau. Nhật Bản chỉ đòi vốn tối thiểu 10 triệu yên nhưng có quy định chi tiết về ví lạnh. So sánh đủ bốn nước ở bài cấp phép sàn tài sản mã hóa: Việt Nam so với các nước.

Tính đến 31/10/2026, chưa sàn nào được cấp phép. Lịch xét hồ sơ và các mốc tiếp theo có ở trang lịch cấp phép.